全球大震动 负利率时代真的来了!

网贷之家小白读财经12小时前

9月12日,欧洲央行宣布下调存款利率10个基点至-0.5%,这是欧洲央行2016年以来的首次降息(主要再融资利率、边际借贷利率保持不变)。同时,欧洲央行还决定,自11月1日开始重启资产购买计划(每月200亿欧元),意味着欧洲新一轮量化宽松(QE)来了!

欧洲央行是全球四大央行之一,其资产规模曾一度超过美联储,成为全球最大的央行。我统计了一下,欧央行的资产规模目前全球排名第二:

日本央行:572.71 万亿日元(37.52万亿人民币)

欧洲央行:4.68万亿欧元(36.74万亿人民币)

中国央行:35.79万亿人民币

美联储:3.74万亿美元(26.47万亿人民币)

观察全球的货币政策,主要看上面四大央行的决策就够了,主要分为价格型和数量型,价格型是加息或降息,数量型主要是货币投放或回笼。在欧美日等发达地区,央行投放货币主要是购买债券,通过购债从而使央行资金进入市场,达到放水的效果。

从08年国际金融危机以及此后的欧债危机货币政策路径来看,货币当局应对危机的方式首先是降息,随后购债放大降息的效果,当利率降为零时,传统的货币政策失效,接下来的政策措施无非是两种:一是保持利率不变,不断地购买债券资产,压低资金的价格(量化宽松);二是把利率降到零以下,抬高商业银行资金持有的成本,让他们去发放贷款。

欧洲央行2014年6月引入了负利率政策,将其存款利率降低到-0.1%,2015年1月,欧洲央行正式推出QE,每月购买的资产规模是600亿欧元,2016年4月开始购买资产规模增加到800亿欧元,2017年4月开始下调为600亿欧元,2019年1月正式结束QE。

欧洲此次QE主要是基于欧元区经济低迷,欧元区二季度GDP环比仅增长0.2%,较一季度减半,而作为欧洲经济火车头的德国经济更是可能进入衰退。

日本:相比其他经济体,日本央行早就实施了量化宽松政策且实施的时间很长,2013年3月,为了实现把CPI提高到2%的目标,日本央行开始了资产购买计划,购买的资产包含国债和股票类资产。2016年1月对新增的超额准备金实行-0.1%的负利率,成为亚洲第一个实行负利率的国家。2018年11月13日,日本央行的总资产达到553.6万亿日元,超过了日本552.8万亿日元的GDP总量。

美国:美联储2007年开始降息,连续降息10次,最终把利率降低零,此后美联储推出三轮量化宽松政策,美联储在2007年起开始下调政策利率,经历了连续10次降息后,2008年12月起,美国联邦基金利率在长达7年的时间里一直维持在0%附近。美联储也因此失去了通过降息提供更多刺激的能力。于是推出了三轮大型资产购买,三次QE分别是2008年11月25日(QE1)、2010年11月(QE2)、2012年9月(QE3)最终使资产负债表膨胀到4.5万亿美元。

美联储2014年停止量化宽松,2015年12启动加息,2017年10月开始缩表,但是随着美国经济陷入可能衰退的担忧,2019年美联储启动了10年多来的首次降息,并于8月1日结束缩表计划。

中国央行:中国货币政策边际宽松是从2018年开始,当时央行多次降准,进入2019年市场利率的代表银行间隔夜拆借利率和10年期国债收益率不断走低。意味着银行体系的钱是充裕的。

央行在2019年8月17日决定改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制,银行的1年期和5年期以上贷款参照相应期限的贷款市场报价利率定价,贷款市场报价利率报价于每月20日(遇节假日顺延)9时公布,由公开市场操作利率(主要指中期借贷便利利率)加点形成。

由于公开市场利率相对传统的基准利率要低一点,因此,上述决定可以理解为一次改革式的降息,8月20日,中国公布新机制下1年期贷款市场报价利率为4.25%,此前为4.31%;5年期贷款市场报价利率为4.85%,这意味着银行降息了!

9月6日,央行宣布降准,释放的资金约9000亿,这将会拉低银行的资金成本,再考虑到贷款市场报价利率一是受MLF利率影响,二是受银行资金成本影响,可以预计在9月20日公布的贷款市场报价利率应该是走低。而几乎是同样的时间,美联储也极有可能再次宣布降息。

目前美国的基准利率在2.00%-2.25%区间,随着美国经济危机显现,美联储前主席艾伦-格林斯潘(AlanGreenspan)表示,用不了多久,负利率就会蔓延至美国。

什么是负利率,起码有下面三种当中的一个,负政策利率、负存贷利率和负债券利率。第一个是金融机构在央行存款是负利率,第二个是储户在银行存款或贷款利息为负,第三是债券收益率是负。目前欧元区、瑞士、丹麦、瑞典和日本等国家或地区基本实行负利率。

负利率是一种非常规的货币方式,正常来说,资金会有时间成本和机会成本,如果把钱存在银行里应该获得利息,但是如果利率为负,那就是一种非常规方式。其结果是提高存款人的资金成本,倒逼他们去消费去投资。好处是可以刺激经济,坏处是钱的贬值速度会加快。

但尽管褒贬不一,利率不断走低终将人类历史发展的趋势,因为我们生活在一个信用时代,我们用的纸币本身是没有价值的,或者说货币的要印多少不是黄金决定,也不是社会财富决定,是由经济增长决定,当经济出现危机时,最好最快速的办法就是让钱更便宜,这是没有下限的,因为还有负利率和量化宽松。

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消费金融进入新常态

网贷之家新金融琅琊榜2天前

“当银行往下走你跟着下沉,银行再往下走你还下沉,那最终就是死路一条。越下沉客户不良越高,融资成本还高,风险也高。”

2009年8月,原银监会公布并实施《消费金融公司试点管理办法》,拉开了中国消费金融公司的发展大幕。

过去十年,中国消费金融公司的数量,已经从最初的4家,增加到今天的近30家;全行业的资产规模和经营收入,也实现了突飞猛进的增长。

不过,2019年以来,头部的消费金融公司,以马上消费金融和招联金融为代表,都放慢了扩张步伐。

放眼整个消费金融市场,今年起,银行信用卡从发卡量、贷款余额到交易额,增长速度均较前两年大幅下滑。

这背后,究竟发生了什么?又意味着什么?

在马上消费金融(下称“马上金融”)创始人兼CEO赵国庆看来,“过去行业整体发展比较粗放,在泡沫的时候把泡沫当成常态了。今天这个现状才是属于消费金融的常态。”

在最近的一次媒体交流活动中,赵国庆指出,对持牌的消费金融公司而言,从现在看明年,风险会不断上升,融资成本会上升,贷后管理成本也会上升,并且定价受到天花板的约束,因此盈利空间会被压缩,这就需要消费金融公司不断提升核心能力,来覆盖不断上升的成本,甚至降低更多的成本。

“我觉得这是良性的,应该这样,消费金融不应该是暴利行业。”赵国庆认为,当前消费金融公司要有一种新常态下的平常心。

1、慎对市场,上移客群

最新数据显示,截至6月底,马上金融资产总额为511.11亿元,贷款余额493.95亿,上半年营收44.09亿元,净利润3.01亿元。

这与赵国庆对行业的前瞻性判断有关。今年3月份,赵国庆就在一次交流会上表达过对今年消费金融市场的审慎态度,他认为行业面临的不利因素在增加,并直言“对今年用户量的增长没有特别高的预期”。

回望过去大半年的消金行业,赵国庆在当时的判断几乎被一一印证,从定价、资金到贷后,行业可谓全面承压。

强监管环境之下,监管部门对利率红线的管控越来越严格,因此消费金融公司需要降低息费以满足合规要求。同时,息费天花板限制了客群下沉的空间,推动行业走向存量竞争。

在资金面,个别中小银行的风险事件改变了银行间的授信格局,金融机构之间的同业授信变得脆弱。由于非银行金融机构在整个信用链底端,其资金可得性会受影响,从而影响到交易规模,并且资金成本也被推高了。

在贷后环节,“扫黑除恶”引发了催收领域的强监管,在整治行业乱象的同时,也促使很多贷后管理机构退出市场,间接推高了贷后成本。那些将催收外包的消金机构,不良压力较大。

对此,早在2018年,马上金融就开始调整策略,主动将客群上移,面向收入更为稳定、偿债能力相对较好、定价相对较低的客群。其结果是,今年上半年,马上的不良率同比下降了0.73个点。

赵国庆指出,经济下行了,再坚持以前的客群,就会呈现“四高”特征——融资成本高、不良成本高、运营成本高、贷后管理成本高,这个业务就会越走越窄。“我希望我们的道路越走越宽,做全量用户,全面风险定价,全渠道客户,这是战略的一部分。”

他认为,消费金融公司不能一味的下沉。“当银行往下走你跟着下沉,银行再往下走你还下沉,那最终就是死路一条。越下沉客户不良越高,融资成本还高,风险也高。”

“客群一定要上移,风险一定要下降,钱可以少挣一点,但是风险一定要控制得住。”据赵国庆透露,最近一年,马上金融的风险指标每个月都在创新低,预计今年下半年风险水平还会继续降低。

2、消金行业进入新常态

对于今年接下来几个月及明年,赵国庆维持审慎看法。

第一,消费金融公司的客群,容易受到经济下行的冲击,而经济下行不会在短时间内改变。无论是存量用户的动态风险管理,还是新增用户风险管理,都面临很大挑战。

第二,信用市场的信心修复需要非常多的时间。在互金领域,如果继续发生暴雷,都会冲击信用市场。

第三,催收领域的强监管还会继续,客观上会持续给贷后管理带来压力。

赵国庆指出,这些是从现在到明年不会改变的基本面。风险会不断上升,融资成本会上升,贷后管理成本也会上升,并且定价会受到天花板的约束。持牌金融机构的盈利空间会被压缩。

“行业今天这个状态,应该是行业的本源。”赵国庆说,“过去行业整体比较粗放,在泡沫的时候把泡沫当成常态了,今天这个现状应该属于消费金融的常态。”

如前所述,针对经济下行带来的信用风险上升,马上金融已经提前将客群上移。而针对资金市场的紧张格局,马上金融的首期 ABS产品即将发行,发行规模预计在20亿以上,而相关金融债也在积极筹备中。

为进一步支撑业务发展,马上金融拟开展第四轮增资计划。据透露,本轮增资拟在监管部门的指导下新引入1-2家符合要求的金融机构股东,新引入股东优先选择银行类机构,以更好地发挥股东对公司的资金支持和协同效应,增强风险抵御能力。

3、发力开放平台和科技服务

在新常态之下,马上金融一方面主动控制规模增长,另一方面则开展业务转型,从单一的自营模式走向“自营+开放平台+金融云”的模式。

通过开放平台,目前马上金融跟多家银行都有资金方面的合作,下一步将加大合作力度。

金融云指的是科技输出业务。2018年,马上金融的两项科技成果获得了银保监会的信息科技一类成果奖,其中一个就是金融云。

2019年以来,马上金融陆续向多家银行类合作伙伴给提供了金融云在内的技术服务,包括智能催收云平台、智能客服平台,全输出流程的风控能力等。

赵国庆表示,马上金融将从只经营表内资产的金融机构,逐渐变成既有表内资产又有科技服务的一个综合性的新兴金融机构、新兴的金融科技公司。

在收入占比上,赵国庆希望到明年实现“442”的占比,40%是自营收入,另外40%是开放平台收入,20%是科技收入。

不管是开放平台还是科技输出,都需要以强大的科技能力作为支撑。

举例来说,马上金融自研的唇语识别技术应用于反欺诈活体应用场景, 能在用户通过率提升30%的前提下,实现100%有效防御用户读错2-3个数字的活体攻击,经优化后识别通过率达到96.67%以上,识别速度从原来5秒提升到3秒以内,超过市面同类技术;自研空号检测技术平均响应时间为0.2秒,平均识别准确率达到90%以上,已达到国内领先水平。

据零壹财经统计,截至2019年6月,我国23家消费金融公司当中,有5家公司申请了专利,专利累计达到78个,超过64%的专利源于马上金融。

4、“AI+场景+交易+信用”

除了面向金融领域,马上金融还将自身的科技能力输出到不同的场景,包括酒店、商场、停车场、物业等。

今年以来,马上金融发布了多项科技产品,包括打造以消费者为中心的一体化城市智慧物流配送平台,同时打造了集成人脸识别、语音识别、声纹识别、OCR识别、人脸框内检测等技术的SAAS化智慧双录服务平台。

通过AI硬件结合场景,不管是酒店、商场还是停车场、景区,都可以变成马上金融的获客工具。赵国庆将这种业务模式定义为“AI+场景+交易+信用”的模式。

在以往,消金机构与场景方的合作,通常是简单获客合作,需要给零售商分润。马上金融选择的是更深度的合作方式,通过技术手段提供增值服务,解决场景方的痛点,帮助他们提高效率和用户体验。

诸如马上开发的智慧酒店综合服务管理平台,相比人工,工作效率提升了6倍以上,覆盖了酒店前台至少80%的工作量;向重庆百货提供的智能客服和刷脸支付技术方案,相比于扫码支付时间缩短近30%。

在这种模式下,马上金融向各类场景快速渗透。截至6月底,马上金融累计放款2319亿,与超过180个场景进行深度合作。

赵国庆早前曾表示,马上金融将与合作伙伴携手打造一个智能化、普惠化、无界化的“合作共赢”新金融生态。

自成立伊始,马上金融就制定了研发战略的“9年计划”:不断提高研发投入占收入的比例,第一个三年要投入3%,第二个3年投入5%,第三个3年投入8%。

赵国庆说,“今年我们收入估计会突破100亿收入,所以研发上会投入5亿,随着收入增长我们会继续加大投入。

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互金协会:开展网络贷款需披露综合年化成本

中国互联网金融协会|4天前

近日,中国互联网金融协会(以下简称协会)向会员机构发出通知,明确互联网在线贷款综合年化成本的披露和明示自律要求,进一步强化对金融消费者权益保护工作的力度。为促进互联网金融行业健康发展,规范互联网在线贷款综合年化成本披露和明示行为,协会根据国家金融监管部门相关政策规定,开展了互联网在线贷款综合年化成本的披露和明示自律规则的起草工作,来自协会相关部门和从业机构的代表参加了起草工作,人民银行、银保监会、市场化利率定价自律机制、清华大学、中国人民大学的相关专家对此项工作给予了指导。

通知指出,当前一些从业机构仍存在仅以日利率、月利率、服务费等模糊方式开展宣传,所披露的息费与实际借贷成本不一致,致使一些金融消费者做出了错误的判断并参与交易。为此,协会就规范互联网在线贷款综合年化成本披露和明示行为提出了明确的自律要求,要求各会员机构在从事各类互联网在线贷款业务时,应在产品展示、广告、合同、宣传等渠道以醒目方式明示金融消费者所需承担的综合年化成本,对借款人给予清楚的风险警示。此外,协会将于2019年10月开始对部分会员机构互联网在线贷款的综合年化成本披露和明示情况进行抽查,对发现拒不遵守自律管理要求的会员机构,除依照相关章程给予自律惩戒外,将提请监管部门依照相关法规处理。

通知强调,各从业机构应履行维护金融消费者合法权益的社会责任,实现借贷利率和费率的公开透明,办理借贷业务不得违反最高人民法院关于民间借贷利率的司法解释。

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